21世纪经济报说念记者费神懿

　　历时三年半的为止权纠纷与责罚僵局崇敬画上句号。

　　跟着安徽国资通过海螺集团与皖维集团出资超71亿元完成为止权受让，杉杉股份新一届董事会于7月20日到手改选完成，原郑氏眷属成员全部退出。

　　从巅峰期的700多亿元市值扫数缩水至如今约254亿元，杉杉股份付出了眷属内讧与债务危险带来的千里痛代价。

　　郑氏眷属成员全部退出

　　7月20日，跟着杉杉股份2026年第一次临时鼓动会审议通过董事会换届选举议案，这场历时三年半的为止权纠纷与企业责罚危险终于迎来了最斥逐局。

　　凭据公告，皖维集团通过平直握有公司股份以及杉杉集团、一又泽交易与其在利用公司的鼓动权益方面保握一致举止的安排，所有为止公司4.92亿股股份表决权，占公司总股本的21.88%；皖维集团已完成公司董事会改选法子，公司控股鼓动变更为皖维集团，实验为止东说念主变更为安徽省国资委。

　　皖维集团与海螺集团、安徽省投资集团控股有限公司、安徽省国有本钱运营控股集团有限公司的重组事项完成后，海螺集团将成为公司波折控股鼓动。原郑氏眷属成员周婷、郑驹弥散退出董事会，这意味着已经掌控企业的郑氏眷属透澈交出了为止权。

　　杉杉股份的这场剧变，可追想至2023年2月独创东说念主郑永刚的倏得离世。因未留遗嘱且未明确交班安排，其子郑驹与遗孀周婷随后张开了长达数年的为止权争夺，进而激励了银行抽贷、债务违约及责罚瘫痪等一系列四百四病。直至2025年3月，杉杉集团及干系公司被法院裁定内容澌灭收歇重整，传统的眷属为止款式走向斥逐。

　　事实上，这不仅是浅薄的眷属交班失败，亦然责罚结构真空重叠债务危险后的四百四病。国资的入局化解了弥远以来的重整僵局，也为后续债务反璧提供了复旧。

　　从清楚的来往细节来看，安徽国资这次秉承了“双层嵌套”的本钱运作款式。海螺集团率先出资49.98亿元增资获得皖维集团60%股权，再由皖维集团以每股16.42元的价钱受让杉杉集团握有的3.04亿股，来往总价约49.87亿元。同期，皖维集团与杉杉集团、一又泽交易签署一致举止条约，所有为止公司21.88%的表决权，举座投资上限达71.56亿元。

　　值得照拂的是，每股16.42元的受让价钱较此前首轮重整决策溢价荒芜40%，比较2026年2月上旬重整条约签署前的阛阓价钱也存在约4%的溢价。尽管此前民营本钱重整决策流产的重要在于债权东说念主对财富订价存在不对，但安徽国资聘请溢价入场，既平息了订价争议，也开释出看好企业始终财富价值的信号。

　　与此同期，跟着7月20日换届落地，新董事会的11名成员均由皖维集团提名。其中，曾任合肥市副市长、安徽省国资委副主任，现任海螺集团总司理的朱顺利担任董事长。多位具备产业配景与行政警戒的高管就职。郑氏眷属成员全部退出董事会，业务“元老”庄巍、李凤凤、朱志勇留任。

　　二级阛阓上，本钱对这场重组的反映较为积极。

　　自2026年2月重整投资条约签署音书传出后，杉杉股份股价曾连合两日涨停，总市值一度冲破355亿元。在7月21日为止权变更完成的首个来当年，杉杉股份盘中再度冲至12.45元涨停位，22日相似涨停，公司最新市值280亿元。

　　主业回暖迎功绩拐点

　　在为止权移交落地的重要节点，杉杉股份刚好迎来功绩回转。

　　在履历了2024年归母净利润赔本3.67亿元的低谷后，杉杉股份在2025年收场扭亏为盈。2026年上半年，杉杉股份预测收场归母净利润7.5亿元至9亿元，同比增长达262%至334%。

　　功绩诞生主要收获于负极材料与偏光片两大中枢主业的协同发力。现在，负极材料板块的国际布局获得内容冲突，其芬兰10万吨一体化边幅已获环评审批，硅基负极与千吨级硬碳产线也接踵落地。偏光片业务的产能利用率则握续保握在92%以上的高位。

　　值得一提的是，由于新控股鼓动皖维集团恰是国内聚乙烯醇（PVA）龙头，其居品为偏光片的中枢上游原料，两边在产业链上的垂直整合预期随之升温。

　　从产业视角来看，安徽国资这次跨省并购杉杉股份，亦然其从“合肥款式”向跨区域策略并购的重要跳动。杉杉股份的负极材料业务有望与安徽原土庞杂的新能源汽车及能源电板产业变树立近配套，而偏光片则能与显出头板产业收场协同。

　　改日，国资配景的高管团队能否高效足下负极材料与偏光片两大高竞争行业的运营，从“管本钱”平滑过渡到“管运筹帷幄”，是后续阛阓照拂的中枢。

　　不外，为止权移交完成并不虞味着风险全数废除。为了妥善化解债务，重整筹划联想了“即期出资反璧”重叠“远期收购保证”的双轨机制。皖维集团以每股11.50元的价钱提供现款，用于反璧部分债务，并获得对应不荒芜8.38%股份在收歇干事信赖中的优先受益权。债权东说念主可立即变现，无需恭候限售期扫尾。关于未聘请即期变现的股份，债权东说念主可在36个月限售期满后12个月内，条目皖维集团按约订价钱收购。收购价以11.50元/股为基数，加计按五年期LPR计较的三年利息，并扣除握股时辰已获股息。

　　此外，杉杉股份刻下高达178.67亿元的对外担保，占净财富比例达81.36%开yun体育网，相似是悬在头顶的潜在欠债风险。